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天风证券股份有限公司孙潇雅近期对泰胜风能进行研究并发布了研究报告《国内+出口两手抓，持续为发展提供新动能》，本报告对泰胜风能给出增持评级，当前股价为9.53元。

泰胜风能(300129)
事件
公司发布2022年年报及2023年一季报。其中2022年实现营业收入31.3亿元，同比减少19%；归母净利润达2.7亿元，同比增加6%，扣非归母净利润实现1.9亿元，同比减少17%。2023年一季度实现收入8.0亿元，同比增加44%，环比降低20%；归母净利润达0.91亿，同比增加45%，环比减少16%；扣非归母净利润0.74亿，同比增加39%，环比扭亏为盈。
在手订单充足，未来业绩可期
截至23年一季度末，公司在执行及待执行订单共计35.9亿元，其中陆上风电类订单23Q1新增7.5亿元，完成7.3亿元，在执行及待执行25.74亿元；海上风电类订单23Q1新增3.56亿元，完成1.1亿元，在执行及待执行9.6亿元；海洋工程类订单在执行及待执行0.34亿元。
国内+出口两手抓，产业链延伸提供发展空间
公司多年来深耕主业，在全国布局了华东、华北、西北、东北、华南五个战略区域、十个生产基地，可以有效降低运输成本、提高产品竞争力、加强公司与供应商及客户间业务黏性，有利于提升公司现场技术服务及售后维护服务能力。专攻出口产品生产的子公司扬州泰胜风能装备有限公司预计于2023年年中投产，扬州生产基地投产后，将为公司海外业务的拓展添砖加瓦。
在立足主业的基础上，22年内公司积极开展风电场投资建设业务，并探索产业链的延伸。控股子公司嵩县泰胜自有的嵩县50MW风电项目于2021年年底并网发电，实现了公司风电场“零”的突破，2022年度实现风力发电量超6800万kWh；此外，22年公司在广西等地新设了项目公司，开展风电开发项目前期工作。
盈利预测
公司23Q1在手订单充足，后续扬州基地投产后有望驱动海外放量，国内、海外两手抓；同时进行相关产业链延伸，有望为下一阶段发展提供动能。因此23/24/25年归母净利润调整为5.10/7.03/10.10亿元（23/24年前值为4.93/5.44亿元），对应PE17/12/9x，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动的风险；项目合同延期的风险；行业政策变化的风险；汇率波动风险、国际贸易政策风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.94%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.68亿，根据现价换算的预测PE为15.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.91。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泰胜风能（300129）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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